冰火结构 ——妙在似与不似之间，太似为媚俗，不似为欺世

      ETF与我们所熟悉的封闭式基金一样，可以小的“基金单位”形式在交易所买卖；与开放式基金类似，ETF允许投资者连续申购和赎回。但是ETF在赎回的时候，投资者拿到的不是现金，而是一篮子股票；同时要求达到一定规模后，才允许申购和赎回。

　一，与封闭式基金相比：

　　相同点：同样可以在交易所挂牌交易，就像股票一样挂牌上市。
　　不同点：①ETF透明度更高。投资者可以连续申购/赎回，要求基金管理人公布净值和投资组合的频率相应加快。②由于有连续申购/赎回机制存在，ETF的净值与市价从理论上讲不会存在太大的折价/溢价.

　二，与开放式基金相比

　　①一般开放式基金每天只能开放一次，投资者每天只有一次交易机会(即申购赎回)；而ETFs在交易所上市，一天中可以随时交易，具有交易的便利性。
　　②开放式基金往往需要保留一定的现金应付赎回，而ETF赎回时是交付一篮子股票，无需保留现金，方便管理人操作，可提高基金投资的管理效率。当开放式基金的投资者赎回基金份额时，常常迫使基金管理人不停调整投资组合，由此产生的税收和一些投资机会的损失都由那些没有要求赎回的长期投资者承担；而ETF即使部分投资者赎回，对长期投资者并无多大影响(因为赎回的是股票)。

ETF是颇具特色的交易品种，具有不可替代的优势。

　　一、分散投资，降低投资风险、

　　比如投资者购买一篮子上证50ETF，等于按权重购买了上证50指数的所有股票。

　　二、兼具股票和指数基金的特色　

1. 对普通投资者而言，ETF也可以像普通股票一样，在被拆分成更小交易单位后，在交易所二级市场进行买卖。
2. 紧跟指数，避免“赚了指数就没赚钱”的情况出现。

　　三、结合了封闭式与开放式基金的优点

　　　ETF与我们所熟悉的封闭式基金一样，可以小的“基金单位”形式在交易所买卖；与开放式基金类似，ETF允许投资者连续申购和赎回。但是ETF在赎回的时候，投资者拿到的不是现金，而是一篮子股票；同时要求达到一定规模后，才允许申购和赎回。（相同点与不同点的对比）

　　四，交易成本低廉
　　
　　对于普通投资者来说，免收印花税，券商收取相应的佣金。对于机构而言，在一级市场申购ＥＴＦ100万份以上时为申购份额1%；高于１０００份时不高于申购份额的０。５％。

　　五，当天套利的机会

　　例如，上证50当日盘中涨幅一度超过5%，而收市却平收甚至下跌。对于开放式指数基金的投资者而言，当日盘中涨幅再大都没有意义，赎回价只能根据收盘价来计算。而ETF的特点就可以帮助投资者抓住盘中上涨的机会，由于交易所每15秒钟显示一次IOPV(净值估值)，这个IOPV即时反映了指数涨跌带来基金净值的变化，ETF二级市场价格随IOPV的变化而变化，因此，投资者可以盘中指数上涨时在二级市场及时抛出ETF，获取指数当日盘中上涨带来的收益。
　　（此条主要是针对拥有较大资金量的投资者而言，因为中国证监会对于进行一二级市场间买卖有一定的进入门槛，对于普通散户，根本没有财力进行当天套利，因此对于散户而言不可称之为优点。）　　

ＥＴＦ的特点

1. 优点明显。
2. 交易便利。
3. 信息透明。
4. 不用现金申购赎回。
5. 实时揭示净值。
6. 费用成本上低。

国内ＥＴＦ的历史

1. 2001年，上证所战略发展委员会提出ETF设想。由于缺乏合适的指数，当时曾考虑以现金模式进行。
2. 2002年初，华夏基金管理公司开始了ETF的基础研究工作。
3. 2002年4月，华夏基金管理公司与上海证券交易所国际发展部交流ETF研究成果。
4. 2002年7月1日，上证所推出上证180指数。
5. 2002年8月，华夏基金管理公司参加了“上证180ETF设计方案研讨会”，并对ETF的设计做了专题发言。
6. 2002年10月，华夏基金管理公司提交了ETF的专项研究报告：《上证180ETF总体规划》。
7. 2002年11月，华夏基金管理公司与中国银行、国泰君安证券公司联合进行了ETF的市场需求调查活动。
8. 2003年1月，华夏基金管理公司参加了由上证所在浙江嘉兴举办的ETF产品方案研讨会。
9. 2003年4月，上证所向证监会报告ETF进展，报送《关于尽快推出交易所交易基金的报告》。
10. 2003年6月，华夏基金管理公司上证联合研究计划，并提交了专题报告《上证180ETF发行模式与运作管理研究。
11. 2003年10月，华夏基金管理公司与道富银行、道富环球投资咨询公司签订技术合作协议。
12. 2004年1月1日，上证所推出上证50指数。
13. 2004年1月，华夏基金管理公司参与上证所ETF投资管理人招标并获得首批合作人资格。
14. 2004年4月，上证所正式申请开发ETF。
15. 2004年6月ETF获国务院认可、证监会核准。

国内ＥＴＦ品种

　　国内现有ETF基金品种（截至２００９年８月２日）

1. 上证50ETF——510050
2. 上证红利ETF——510880
3. 上证180ETF——510180
4. 深证100ETF——159901
5. 深证中小板ETF——159902